Anthropic financiará sus chips de inteligencia artificial con deuda de alto rendimiento

El acuerdo permitekovka Imagine que una startup de Santiago del Estero necesita comprar servidores para entrenar un modelo de IA. En lugar de pagar el hardware al contado, usa el leasing y financia la operación con deuda. Anthropic sigue una lógica similar, pero a una escala mucho mayor: recurrió a Blackstone para cubrir parte de un megaproyecto de infraestructura de inteligencia artificial.

La operación, denominada Project North Star, forma parte de un paquete de 60.000 millones de dólares. Blackstone se-makeup comprometió a aportar 9.000 millones para el tramo de mayor riesgo, con una tasa anual del 10%, más comisiones y descuentos que llevan el rendimiento total por encima de ese nivel.

Una estructura de deuda en dos tramos

El paquete se divide en dos partes. El tramo prioritario reúne 42.000 millones de dólares y cuenta con el respaldo de Broadcom. El subordinado suma 18.000 millones: Blackstone asumiría la mitad y el resto se colocaría entre otros inversores durante los próximos meses.

El costo del tramo de Blackstone supera el del acuerdo anterior. En junio, Anthropic cerró un financiamiento de 35.000 millones de dólares liderado por Apollo y Broadcom. En ese momento, el tramo subordinado Pagan 8,5% anual, mientras que emisores con calificación crediticia similar rindían cerca del 7% en el mercado público de bonos.

“Las necesidades de capital son tan enormes que no tienen precedentes en nuestras vidas.”Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone

Los fondos se utilizarán para adquirir alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores TPU, los chips que Google desarrolla junto con Broadcom para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial. Una sociedad de propósito específico comprar el hardware y lo arrendará a Anthropic durante cinco años. Los pagos del alquiler actuarán como garantía de la deuda.

• Blackstone aporta 9.000 millones de dólares al tramo de mayor riesgo.
• El paquete total asciende a 60.000 millones de dólares.
• La tasa anual acordada es del 10%, sin contar comisiones ni descuentos.
• El tramo subordinado es de 18.000 millones de dólares y Blackstone asumiría la mitad.
• La operación permite comprar alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores TPU.

La escala del endeudamiento responde a compromisos de largo alcance. En el prospecto de su salida a bolsa, presentado a inicios de octubre, Anthropic declaró 125.200 millones de dólares en pagos de alquiler de capacidad de TPU a cinco años. El financiamiento de Blackstone cubre apenas una parte de esa obligación.

La calificadora KBRA había ubicado a Anthropic un escalón por debajo del grado de inversión. Se espera que la nueva deuda reciba una calificación similar. El acuerdo muestra que la infraestructura de IA ya exige estructuras de financiamiento complejas, con respaldo de activos y fuerte protección para losPrestamistas. Sin embargo, todavía falta saber cómo evolucionarán los ingresos de Anthropic y si la deuda será sostenible frente a sus compromisos de capacidad.