El REM dibujó un 2026 con inflación del 30%, dólar a $1.614 y desempleo en alza

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difundió el Banco Central volvió a mover las agujas del escenario macroeconómico de cara al cierre de 2026. Para septiembre, los participantes calcularon una suba de precios del 1,9%, una cifra que se ubicó 0,1 puntos porcentuales por encima de la encuesta anterior y que coincidió con la estimación que realizó el grupo de diez analistas con mejores antecedentes de aciertos, identificado en el informe como Top 10.

De confirmarse ese guarismo, la inflación de septiembre mostraría una aceleración respecto del 1,9% registrado en septiembre de 2024 y se ubicaría por debajo del promedio nacional de 1,7% que el propio relevamiento había estimado para ese mes un año antes. Para el resto del calendario, la mediana de las respuestas marcó un 1,7% en octubre, un 1,6% en noviembre y un 1,8% en diciembre, en un sendero de subas mensuales que se extendería a enero y febrero de 2027, con alzas del 1,6% en cada mes, y del 1,7% en marzo.

Precios núcleo, dólar y mercado laboral

En el componente núcleo, que excluye regulados y estacionales, la proyección para septiembre se ubicó en 1,8%, también con una suba de 0,1 puntos respecto de la encuesta previa. En el plano cambiario, los analistas previeron para octubre un dólar a $1.545, unos $20 por debajo de la previsión anterior, y para diciembre una cotización de $1.614, lo que implicaría un incremento interanual del 11,5%. El Top 10 fue algo más optimista y calculó $1.602 para fin de año.

El frente laboral fue el que recibió las correcciones más pronunciadas. Para el tercer trimestre, la tasa de desocupación se estimó en 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos por encima del cálculo previo, y para el cuarto trimestre en 7,7%. Los analistas más precisos fueron un paso más allá y proyectaron 7,6% y 7,9%, respectivamente. En conjunto, la inflación anual esperada para 2026 quedó en 30%, mientras que la desocupación prevista para el último tramo del año se posicionó 0,2 puntos por encima del promedio nacional que el REM había estimado en su relevamiento previo.

• Inflación mensual de septiembre: 1,9% (Top 10: 1,9%).
• Inflación núcleo de septiembre: 1,8%.
• Dólar mayorista esperado para octubre: $1.545; para diciembre: $1.614.
• Desocupación prevista para el tercer trimestre: 7,5%; para el cuarto trimestre: 7,7%.
• Inflación esperada para enero y febrero de 2027: 1,6% mensual en cada mes; marzo: 1,7%.

En diálogo con este portal, el comerciante Rubén Alderete, del rubro alimentos en el microcentro porteño, describió un escenario que combina precios todavía en movimiento y ventas que no terminan de repuntar: «Acá lo que uno siente es que el margen se sigue comiendo todo. Si te dicen que la inflación va a estar arriba del 1,5% mensual hasta marzo, no hay forma de pensarlo como una baja real, sino como un piso alto». Las proyecciones del REM, conviene recordarlo, son pronósticos de los participantes y no metas oficiales, aunque sirven como referencia para empresas, bancos y sindicatos a la hora de discutir paritarias y revisar presupuestos.

A la espera de los datos oficiales del INDEC para septiembre, la pregunta que deja abierta el nuevo REM es si la aceleración mensual observada en la encuesta se sostendrá en los próximos relevamientos o si el sendero hacia el 30% anual logrará consolidarse sin sobresaltos cambiarios. ¿Qué rubro de gastos cree el lector que seguirá marcando el pulso de la inflación en los próximos meses?